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책 소개
현직 M&A Advisor이자 기업대상 투자부문 교육 유명강사의 저술
이 책은 기업가치평가의 방법론 설명에서 멈추지 않고, 그 방법론을 기업분석과 투자에 적용할 수 있도록 실무에 초점을 맞추고 있습니다. 이를 위한 구성은 다음과 같습니다.
? 먼저 글로벌 투자은행 애널리스트들이 리서치에서 사용하는 평가방법론을 설명합니다.
? 쉬운 이해와 실무 적용을 돕고자 모든 방법론 뒤엔 국내외 기업을 사례로 분석합니다.
? ?벤처기업, 성장기업, 성숙기업, 적자기업 등 기업유형에 따라 어떤 방법론을 어떻게 사용해야 하는지 알려줍니다.
? ?기업가치평가를 투자분석에 접목하기 위해 Part 1에선 기업가치평가 실무를, Part 2에선 투자의사결정을 위한 투자분석 방법론을 다루고 있습니다.
저자는 증권사와 사모펀드에서 벤처기업 투자, 메자닌 투자, 바이아웃 투자, IPO, 그리고 M&A 자문을 경험했습니다. 또한 삼일PWC아카데미에서 기업가치평가와 M&A 강의를 진행하고 있습니다. 기업가치평가의 실무경험과 기업강의의 노하우로 이 책을 저술했습니다.
목차
들어가기 전… 4
PART 1. 기업가치평가 편
Ch 1. 워밍 업Warming up… 15
1. 오늘의 애플 주가! 싼가? 아니면 비싼가? … 15
2. 투자수익률의 핵심과 기업가치평가의 목적… 20
3. 글로벌 투자은행들의 가치평가법 - 테슬라와 애플 사례… 25
Ch 2. 가치평가로의 접근… 30
1. 기업가치와 주식가치의 차이를 먼저 알아야 하는 이유… 30
2. 가치평가 방법론의 소개… 32
3. 현금흐름할인의 기초 - 미래 현금흐름의 현재가치 계산… 38
4. 기업가치평가 준비를 위한 재무제표 분해… 42
Ch 3. 할인율의 결정… 50
1. 할인율의 역할과 의미… 50
2. 부채와 자기자본의 비용 - 유명 기업들의 할인율 계산 실무… 53
3. CAPM - 다이슨의 자기자본비용… 59
4. 무위험이자율과 시장프리미엄… 66
5. 베타의 정의와 해석, 그리고 레버리지 베타… 70
6. 부채비용의 계산… 76
7. 가중평균자본비용 - 글로벌 제약사 아스트라제네카 사례… 81
Ch 4. 매출액성장률과 손익계산서의 추정… 87
1. 매출액 추정의 방법론… 87
2. 자본적지출, 감가상각비, 그리고 운전자본의 추정… 96
3. 비용과 이익의 추정… 104
4. 매출액과 손익 추정 연습 - 아스트라제네카 사례… 110
Ch 5. 현금흐름할인법 적용하기… 115
1. 배당할인모델 - 애플 주식가치평가… 115
2. 주주잉여현금흐름 - FCFE… 122
3. FCFE의 활용 - 애플 주식가치평가… 127
4. 회사잉여현금흐름 - FCFF… 132
5. FCFF의 활용 - 애플 기업가치평가… 139
6. 비영업용자산, 전체 기업가치, 그리고 주식가치로의 계산… 147
7. 잔존가치(Terminal Value) 추정 - 애플의 잔존가치… 152
Ch 6. 상대가치평가법의 이해와 활용… 158
1. 상대가치평가법의 이해와 장?·?단점… 158
2. 상대가치평가 활용과 비교기업 선정… 164
3. PER의 이해와 비상장기업 주식가치평가… 168
4. PER의 활용 - 다이슨 주식가치평가… 172
5. PEG의 이해 - 애플 PER 36배 평가하기… 177
6. EV/EBITDA의 이해와 실무적 해석… 180
7. EV/EBITDA와 M&A 가치평가 - 델컴퓨터 M&A… 185
8. PBR의 이해 - 테슬라와 도요타의 주가 비교… 192
9. PSR과 EV/Sales - 딜리버리 히어로와 딜리버루… 196
Ch 7. 가치평가의 활용… 202
1. 벤처기업 주식가치평가와 지분율 계산 - 벤처캐피탈 평가법… 202
2. 성장회사의 가치평가 - 미국 소셜게임사 징가 사례… 209
3. 성숙회사의 가치평가 - 아스트라제네카 사례… 217
4. 적자기업 가치평가 - 미국 보잉 사례… 223
PART 2. 투자분석 편
Ch 8. 투자분석으로의 접근… 233
1. 투자분석의 목적… 233
2. 벤처?·?성장?·?성숙?·?쇠퇴기업의 투자포인트… 237
3. 투자분석 절차… 244
Ch 9. 기업분석 실무… 251
1. 제품의 이해와 매출 구성 분석… 251
2. 기업의 내부역량 분석… 259
3. 산업분석… 264
4. 매출 추정과 가치평가 - 아스트라제네카 사례… 273
Ch 10. 투자전략 수립… 278
1. 투자리스크 분석… 278
2. 투자전략… 283
부록: 엑셀 모델링 템플릿 다운로드… 289